Sofie Hansen
USA kutter renten – hvorfor må nordmenn vente?
Både i Norge og USA peker utviklingen mot lavere renter, men tempoet ser ut til å bli ulikt. Amerikanske myndigheter forventes å kutte styringsrenten allerede denne uken, og markedet har priset inn flere nedganger utover året.
Skulle det ende med fem kutt, vil den amerikanske renten kunne falle til 2,75 prosent. I Norge anslås det derimot at renten kun reduseres til rundt 3,75 prosent i løpet av et år.
Sjeføkonom Kyrre Knudsen i SR-Bank mener Norge ikke kan stå helt stille dersom USA setter i gang en serie kutt. «Hvis USA havner på fem rentekutt, havner vi kanskje på tre,» sier han, og peker på at en for stor rentedifferanse mellom landene vil være vanskelig å forsvare.
Lønnsveksten holder igjen rentekuttene
Mens den økonomiske situasjonen i Norge og USA på overflaten virker ganske lik – med lav arbeidsledighet og en inflasjon rundt tre prosent – er lønnsutviklingen ulik.
Ifølge sjeføkonom Frank Jullum i Danske Bank er dette hovedårsaken til at Norges Bank ikke kan kutte like raskt. Lønnsveksten i Norge ligger på fem prosent, mot fire prosent i USA.
Den høye lønnsveksten styrker kjøpekraften, men gjør det også dyrere å drive bedrift. Bedrifter kan da bli fristet til å øke prisene, noe som igjen holder inflasjonen oppe.
«Kjøpekraften blant husholdningene er god, og høy lønnsvekst er kostnadsdrivende,» forklarer Jullum.
Han understreker likevel at høy lønnsvekst ikke nødvendigvis må føre til inflasjon, så lenge produktiviteten øker tilsvarende. De siste årene har imidlertid ikke Norge hatt den produktivitetsveksten som kunne jevnet ut effekten.
Tre til fire rentekutt i sikte
Både Knudsen og Jullum tror styringsrenten skal ned, men er uenige om tempoet. Knudsen omtaler det som urealistisk at Norge skal unngå rentekutt helt: «Det er allerede kuttet mye i Europa, og det ligger an til så mange kutt i USA. Det blir flere som må tenke seg om.»
Han anslår tre kutt fra Norges Bank, mens Jullum tror på tre til fire i løpet av de neste to årene. Begge økonomene mener at det allerede er satt i gang endringer i juni og september, men at effekten foreløpig har vært begrenset.
